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减税降费效果显现 相关税收收入下降 地方债发行目标料能完成

  财政部数据显示,1-7月份,全国一般公共预算收入125623亿元,同比增长3.1%,增幅同比回落6.9个百分点,环比回落0.3个百分点;全国一般公共预算支出137963亿元,同比增长9.9%,增幅同比提高2.6个百分点,环比回落0.8个百分点。

  具体来看,减税降费效果持续显现,相关税收收入下降或增幅下降;非税收入大幅上升。财政支出保持较快增长,社会保障、教育等重点领域支出得到较好保障。

  非税收入成财政收入重要支撑

  1-7月,全国一般公共预算收入中的税收收入108046亿元,同比增长0.3%,增速较1-6月份下滑0.6个百分点。分税种看,与减税降费相关税种收入增速回落或出现减收。其中,国内增值税增长5.4%,增幅同比回落9.5个百分点,环比下降0.5个百分点;企业所得税增长4%,增幅同比回落9.4个百分点;个人所得税下降30.3%,去年同期为增长13.4%。

  据中诚信国际统计,7月税收收入为15622亿元,环比回升12.14%,同比回落 2.85%,延续负增长态势。中诚信国际宏观金融研究部分析师卞欢预计,在减税降费持续的背景下,未来各类型税收收入增速回落态势仍将延续。

  与税收收入相反,1-7月份非税收入为17577亿元,同比大增24.8%,增速较1-6月份加快3.4个百分点,创2016年以来新高。据华创证券首席宏观分析师张瑜测算,7月份非税收入增速达56.16%,对财政收入同比的拉动贡献高达4.4个百分点,而税收收入则拖累2.6个百分点。

  东方金诚首席宏观分析师王青指出,1-7月非税收入大增并非是提高收费增加的收入,而是受低基数影响,以及央企利润上缴、中央和地方财政多渠道盘活国有资金和资产筹集收入等因素拉动。张瑜表示,在年内经济下行压力仍在、减税降费强调“继续落实落细”背景下,年内财政收入将更多依赖非税收入支撑,且弥补税收收入缺口的方式和构成将主要依靠金融国企的额外利润上缴与烟草税调整。

  财政支出同比增速走低

  1-7月累计,全国一般公共预算支出同比增长9.9%,比1-6月降低0.8个百分点,财政支出积极态势有所减弱。自5月份以来,全国一般公共预算支出同比增速呈逐月下滑态势。

  “近期财政支出增速走低,一方面受收入端约束,另一方面也与政策不搞强刺激的导向有关。”王青表示,1-7月财政支出同比增长9.9%,仍高于年初设定的6.5%的财政预算支出增速。其中,相比去年,基建发力态势明显,城乡社区、农林水、交通运输支出较上年同期分别高出6.7个、5.6个和23.0个百分点。

  不过,王青坦言,在严控地方政府隐性负债背景下,其他基建资金来源整体受限,今年以来基建投资增速下滑势头虽得到控制,但仍未实现明显反弹。

  的确,基建类支出环比增速并不十分乐观。张瑜表示,1-7月基建类相关支出增速继续回落2.2个百分点至13%,其中交通运输重回基建类拉动主力。但受城乡社区、农林水两项支出回落影响,当月公共财政支出投向基建比例从上月27%回落至23%。

  “7月财政支出强度为年内最低,各类支出规模环比明显回落。”卞欢分析,城乡社区支出环比回落高达88.75%,回落幅度最大;同时,今年城乡社区、农林水支出同比首现负增长,仅有交通运输类同比增速有所提升。

  谈及未来趋势,王青表示,财政政策不会走大幅扩张搞强刺激的老路,同时考虑到收入端制约,后续财政支出力度明显加大的可能性较小。财政发力将更多体现在提升财政支出效率和财政资金的使用效益。

  业界期待专项债额度增加

  今年以来,地方债发行进度超前。不少地区,例如北京、广东、上海等全年新增地方债额度已使用完毕。“从目前发行进度看,1-7月新发地方债规模已完成全年新增债务限额的83%,9月底前完成全年新增债券发行目标的压力已经得到大幅缓解。”卞欢说。

  不过,由于上半年发行进度较快,7月份发行速度出现回落。卞欢指出,7月份共计新发行地方政府债178只,合计规模5559.37亿元,环比回落38.20%,同比回落26.56%。从发行期限来看,5年期、10 年期地方政府债占比较大。1-7月,5年及以上期限的额度占总额比例超过95%。卞欢表示,这有利于缓解地方政府到期偿还压力。

  在经济下行压力不减背景下,积极的财政政策被寄予“稳增长”厚望。由于下半年地方政府专项债余额所剩不多,不少机构人士期待地方政府专项债额度能增加。有专家指出,截至2018年末,专项债剩余额度超过1万亿元,给了新增债券额度一定空间。

  不过,张瑜对此持不同看法。“8-9月一般债和专项债月均额度仅剩315亿元与2067亿元,按往年经验剩余额度在9月初提前发完的概率较大。”张瑜重申,不应过度期待年内专项债额外发力空间,相机抉择之下即便有,本质也是对冲。

责任编辑:袁浩